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金融地产迎来估值修复行情,A股上演阶段性风格切换

时间:20-07-02 19:26    来源:和讯

下半年伊始,金融地产等低估值板块迎来一波估值修复行情。

7月2日,沪指在权重股的带动下强势上涨2.13%,报收3090点。其中券商股掀涨停潮,保险、银行、信托概念等大金融板块涨幅居前,地产股中也有泰禾集团(000732)(000732,股吧)、金科股份(000656,股吧)、绿地控股(600606,股吧)、市北高新(600604,股吧)等众多个股涨停。

在权重股带动下,沪深两市总成交额再度突破1万亿元。北向资金净流入金额超200亿元,为2019年11月以来首次。

场内ETF方面,截至收盘,金融地产ETF(512640)、上证50ETF(510680)等2只基金涨停,且溢价率均超过了5%,成交金额超150万。此外,中证证券ETF(512570)、证券ETF基金(512900)等15只ETF单日涨幅超5%。

相对应,此前高歌猛进的成长股则稍显疲态,截至7月2日收盘,创业板指微涨0.20%。

此外,医药板块出现回调,医疗ETF(512170)、医药50ETF基金(515950)等多只医药主题ETF领跌。

金融地产和医药冰火两重天,市场风格要切换了吗?

融通行业景气的基金经理邹曦认为,目前市场主要的驱动力是流动性,但从经济有序转动、出口好于预期、以及房地产和基建的恢复速度来判断,市场在未来1~2个月从流动性驱动转向盈利驱动,从而将改变目前科技、消费和医药的结构性行情,资金将出现“脱虚向实”。

“脱虚向实”,即市场要回到以盈利驱动,或者盈利要与估值匹配的状态。邹曦认为,未来1~2 年有较大概率能够持续的风格板块β,是周期投资板块。因为目前各种宏观先行指标,例如国债收益率、PPI等已经在反映经济将会进入比较良性的、温和的复苏状态。

从2016年以来一直重仓银行、地产、保险行业的少数派投资认为,市场对这些行业有很误区。例如地产,市场认为房价一直在受政府调控,且住房需求在不断下降,但我们认为,随着城市化率的提高和人均居住面积的提升,再加上行业向龙头公司聚集,地产仍然是一个收益风险比很高的方向。

风格切换在北向资金流向和机构调研方向上也初露苗头。

北向资金方面,wind数据显示,近7个交易日,北向资金净流入的前十大个股中,有中信证券(600030,股吧)、中信建投、万科A、海螺水泥(600585,股吧)等金融地产的板块龙头,而净流出榜中则出现了药明康德(603259,股吧)、爱尔眼科(300015,股吧)等医疗股龙头。

机构调研方向上,开源证券的研报指出,从5月中旬以来,机构在食品饮料、医药生物等板块调研的活跃度有所下降,对建材、轻工、计算机以及通信等机构调研活跃度持续提升。

但也有机构认为,这只是阶段性的风格切换,5G、新能源汽车等科技品种仍然是未来的市场主线,老龄化下刚性的医疗需求也不会因为疫情的过去而结束,投资者可以等待下跌后逢低布局。

例如,诺德基金研究员闫永正认为,经过上半年的持续大涨,目前整个医药板块无论是估值水平(申万医药指数TTM市盈率51倍,对比过去10年,整体估值仅次于2015年牛市末期),还是机构资金配置比例,都已经处于历史高位,板块过热的情绪及可能偏离的估值也终将回归,但不变的是刚性的医疗需求及不断迭代的创新研发供给。从长远角度来看,建议持续关注具备研发创新能力的优秀公司,以及板块内具备长期成长逻辑的其它主线,如医药消费升级、连锁医疗服务等领域。

富国创业板两年定开拟任基金经理曹晋表示,创业板指数今年表现很好,试点注册制后肯定会更加活跃,但在当前位置,相对而言估值也比较贵,产品将采取分批建仓的方式,在原有的股票中筛选好的公司,建仓不会特别急。

国盛证券首席策略分析师张启尧表示,科技成长是中长期主线。一方面,疫情中心已由美国、欧洲等转移到对需求负面影响相对小一些的区域,欧美核心经济体“爬坑式”复苏仍将延续;另一方面,8、9月消费电子旺季即将到来。此外,5G建设正在加速期,而新能源车国内消费已在修复,欧洲销量同比也有望在下半年回暖。第三重驱动力则在于,近期科技创新政策持续加码,将进一步助力科技行情。

(责任编辑:王治强 HF013)

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